據報導，近期商業性收儲的陸續啟動，對國內稀土市場的影響正在逐步加大，國內稀土報價持續上行，而且呈現出了加速地迹象。部分品種，特別是重稀土方面，在本輪反彈中，最高漲幅已經接近了20%。

 

在收儲等因素的持續發酵下，稀土價格是不是存在進一步上漲的空間？華泰證券研究所金屬能源礦產首席分析師陳靂作出了分析：

經濟之聲：最近一個月，在稀土商業收儲啟動，市場期待國家收儲跟進的背景下，行業人心思漲。隨著本輪稀土商業收儲的不斷推進，投資者關心的是商業收儲帶來的稀土價格上漲是否具有持續性？

 

陳靂：我認為還是有一定持續性的，因為本輪上漲除了國家收儲以外，在北方區域也在打擊走私和黑市，給供給側的收縮帶來了明顯的預期。現時稀土價格上漲的主要催化劑還是商業收儲正式啟動，政策落地之前，稀土的價格有大概率還會繼續增長。可能上市公司複產以及亂采亂挖的現象之前是存在的，打黑相當於錦上添花，這兩個因素共同導致價格出現上行。

 

經濟之聲：現在稀土的供需情况怎麼樣，是處於失衡狀態還是處於比較平衡的狀態？

 

陳靂：不同的小金屬方面略有不同，像我們經常講的氧化鋁、氧化銪釔這種比較特殊的金屬類還是供不應求的。從整體的市場情况來看，畢竟稀土還是一項國家的戰畧資源，那麼它整體的供給未來肯定會受到國家的嚴格管控。

 

經濟之聲：國家政策方面主要是一個什麼樣的基調，有沒有什麼變化？

 

陳靂：政策面應該是在不斷加強的，像今年4月份國土部發佈了《國土資源“十三五”規劃綱要》，明確指出了重要的礦產資源需要加强保護，尤其是稀土這樣的戰略性金屬。工信部也就《稀土行業規範條件公告管理辦法》公開徵求意見，主要的覈心內容就是指出礦產企業應該按照準予的開發利用方案和開採管道進行開採，嚴禁無證開採、越界開採和超總量控制名額的開採，力度還是比較强的。

經濟之聲：我們從比較長期的角度來審視稀土價格，總體來看，現時的稀土價格處於一個什麼樣的位置？

 

陳靂：如果放到一個長的時間軸上來看，現在應該還算是歷史的底部，比如說有代表性的氧化鋁的價格，現在不到2011年高點的五分之一，其他的氧化土、氧化鏑的價格出現了一個底部反彈，整體來看依然還是不算高的。

 

經濟之聲：來看一下稀土出口數據，2016年1-4月，中國稀土出口總量1萬5292噸，同比增長90.1%；出口均價7.2美元/千克，同比下降40.1%。這和國內稀土價格走勢是不是有一些背離？是什麼原因？

 

陳靂：主要是兩方面的原因，一方面中國本來就是世界上稀土生產量、出口量、消費量的第一大國，這幾年國家在政策上有一些調整，比如2015年1月，我們取消了長達17年的稀土出口配額的限制。在2015年5月份，又取消了稀土的出口關稅，把稀土資源稅從按量計征改為按價計征，後來又進一步將稀土礦產資源的補償費降為0。總體來看，相當於出口價格有一個15%-20%的下調影響。還有一個是市場格局方面的因素，因為從全球主要的需求來看，日本、美國是最為強勁的，它們低價的時候通常是大量採購，然後高價的時候就停止採購再壓價，使得我們國內的企業出現了一種競相降價出售的狀況。還有一部分企業的低端附加值產品比較多，高附加值的產品少，再加上還有一些非法走私也擾亂了市場的秩序。也就是說從政策和市場這兩個層面對出口有所影響。

 

經濟之聲：我們也注意到一個現象，由於前段時間稀土材料市場行情持續低迷，導致稀土企業的盈利能力出現了快速惡化。五礦稀土等六大稀土集團先後加入限產保價陣營，以緩解市場供需矛盾，去年底一些上市公司產能利用率僅僅只有40%，如果一旦稀土價格持續上漲，這些公司的產能會不會也跟隨上升？這樣的話，它們的業績改善是不是就有希望了？

 

陳靂：整體來看，現在價格還處於歷史的底部位置，雖然漲了一些，但很多企業盼漲的意願還是非常强烈的，在企業的利潤恢復到一個比較理想的區域之前，這些公司應該不會通過複產的管道去打破價格上漲的趨勢。只有當訂單大幅增加、需求大幅度增長之後，很多公司為了滿足他們的訂單，才會去加大複產的力度。這裡有一個重要前提，就是利潤必須有保障。從2015年的6家最主要上市公司的年報來看，稀土的銷售利潤率其實並不高，好一點的像盛和資源、北方稀土等的銷售利潤率大概也就在1%附近，這個名額其實是不高的。對比當時稀土的價格，我們判斷，如果價格繼續上行，今年尤其是5月份以來對上市公司業績的改善還是比較明顯的。

 

經濟之聲：現在這個比較微妙的時點，關注這類公司，您覺得是一個好的機會嗎？

 

陳靂：短期來看應該是的。因為從政策利好的角度來看，現在是非常明確的，這個品種的供給方面受到了比較明顯的影響。從價格上來說，我們從投資肯定會選取那種價格中樞從底部逐步往上抬升的品種和企業來做投資，而不會等價格在高位的時候再去關注他，那有可能就是在半山腰了。

 

經濟之聲：針對稀土的分類，相對應的上市公司有哪些？投資者應該怎樣看待它的機會和風險？

 

陳靂：輕稀土的話，龍頭公司肯定是包鋼稀土，也就是現在的北方稀土，從資源内容上來看，包鋼集團整體的儲量在輕稀土領域是最大的。重稀土主要代表性的公司像廣晟有色、五礦稀土（*ST五稀）這樣的，主要是在南方多一些。從歷史的彈性來看，中重稀土的價格和上市公司排名的關係相對來說更大一點。因為從物理内容來講，重稀土更高端一些，而且應用的領域也是更覈心，還有就是重稀土以前的上市公司標的其實是比較集中的。

 

經濟之聲：市場喜歡這一類品種嗎？

 

陳靂：稀土應該是市場的熱點，最近幾年以來頻繁被市場關注。主要是由於輕稀土是中國擁有絕對有話語權的一個戰畧資源品種。它還有一個別稱叫“工業味精”，雖然它的單品用量不够大，但是代表未來很多新興產業的方向，是不可或缺的，像新能源汽車領域對稀土的需求量增長是非常快的。可以說，它代表了下游的一個新興產業方向，應該是市場持續的一個熱點。

 

經濟之聲：稀土的炒作有沒有什麼規律？

 

陳靂：主要還是要看：第一，企業利潤的回升改善情况，第二，國家政策的支持，第三，新興下游領域，也就是代表未來高尖端領域用量的大幅提升。這三點可以作為持續關注和的名額。

 

經濟之聲：稀土下游需求呈現什麼樣的狀況？

 

陳靂：下游需求整體來看出現了一個比較明顯的變化，像傳統的光碟、硬碟、消費電子領域的需求增速已經開始出現回落，但是像節能電機、新能源等領域的需求在明顯增加。這一塊總體出現了向高端，向環保，向新能源方面傾斜的態勢。

 

稀土與鎢價格上漲不停歇。根據百川報價，受鎢收儲計畫以及鎢協建議2016年產量下降15%影響，仲鎢酸銨（APT）由年初的9.65萬元/噸，上漲到現在的12.25萬元/噸，漲幅達到26.94%。稀土方面，氧化鐠釹價格則是從15年八九月份開始上漲，從八月份最低的22.5萬元/噸，到現在的27萬元/噸，漲幅達到20%，原因是收儲預期及供給側收縮。同時，現時國家已取消稀土出口配額，這一利好消息為市場注入信心。國家政策的支持，市場正向的預期，或將使中國稀土行業迎來春天。

 

中國鎢產量占80%，增速放緩。據USGS統計，2015年全球在產鎢礦山有27家，鎢精礦產能為11.3萬噸，中國產能為8萬噸。世界鎢精礦產量整體表現為增長趨勢，中國是世界主要鎢精礦生產國，產量約占全球總量的80%左右。其他主要生產國家包括俄羅斯、加拿大、盧安達和玻利維亞等。近幾年中國鎢礦產量增速下降，而國外鎢產量也基本平穩，2015年中國以外鎢精礦產量將達1.3萬噸。

 

稀土漲價風起，行業公司受益。稀土價格上漲，企業庫存情况值得關注。2015年底*ST五稀、廣晟有色、廈門鎢業、北方稀土、盛和資源和章源鎢業的庫存價值大約分別10、17、37（其中不少地產庫存）、49、7和5億元，占2015年收入的比值大約是239%、50%、51%、74%、52%和35%。*ST五稀的比例極高在於2015年70%的產量都沒有銷售直接入庫存。而磁材公司庫存量大概在2-3個月。除了自有礦山產量外，高庫存對稀土股的彈性影響大。

 

相關個股：

鎢：章源鎢業、廈門鎢業

稀土：廣晟有色、盛和資源

 

不確定性分析：收儲不達預期，大盤系統風險。

 

 

今日稀土市場持續看漲，貿易商詢盤活躍的同時多次上調收儲品種價格，市場人士多認為，在基於供需面的政策性刺激下，稀土價格漲價有望加速。

 

今日稀土價格

 

 

聲明：本報價是中鎢在線根據市場價格綜合製作，取市場偏高價，實際成交價需根據具體情況而定。僅供參考。

5月12日消息，週四下午，兩市下探後震盪回升，創業板滬指相繼翻紅，個股逐漸活躍。午間嶺南園林VR定增被證監會受理，股價大幅拉升，隨後題材股、殼股逐漸回暖，多只個股有不同程度拉升。

 

截至發稿，滬指報2837.30點，漲0.01%；創業板漲0.09%。

 

盤面上，稀土永磁、電力、鋰電池、無人駕駛、券商等板塊漲幅居前；農業、食品飲料等板塊大幅調整。

 

5月12日午間，隨著滬深股指跌幅收窄，稀土板塊盤中崛起。截至收盤，科恒股份、盛和資源、廣晟有色漲停，廈門鎢業漲逾9%，江粉磁材漲逾8%，安泰科技、銀河磁體、橫店東磁等漲幅居前。

 

消息面上，據百川報價，5月11日，稀土金屬中，氧化鋱大漲3.45%，氧化鏑大漲3.08%。其中氧化鋱單周大漲20%，單月累計上漲33.33%；氧化鏑單周上漲6.35%，單月累計大漲12.61%；除此之外，氧化鑭和氧化鈰單月都有較大漲幅，分別是44.44%和15.29%。當前各商家對稀土市場仍持樂觀情緒，稀土價格存在進一步上漲空間。海通證券認為，此輪上漲原因主要是收儲預期及供給側收縮。同時，現時國家已取消稀土出口配額，這一利好消息為市場注入信心。國家政策的支持，市場正向的預期，或將使中國稀土行業迎來春天。

 

日前，發改委組織六大稀土集團召開收儲會議，落實第二批商業收儲事項參照歷史收儲，稀土價格有望重回上升通道且漲幅有望超預期。此外，“2016第二届稀土行業投資峰”將於5月21日在深圳舉行，届時眾多稀土行業投資大咖將與會參加大會，並從產業、市場、投資的角度分析和探討未來新能源汽車、智慧製造、新材料三大領域。

 

據海通證券研報，截至5月11日，氧化鏑報價1340元/千克，而在2011年6月最高上漲至13000元/千克，從長期歷史資料看，現時稀土價格處於歷史底部。從近期貿易商的交投情况看，中國產量較高的小金屬（稀土、鎢）價格堅挺，反應的是長期價格低迷的背景下，供需明顯改善。隨著本輪稀土商業收儲的推進，短期內將有力的推動稀土價格上行。而後續可能跟進的國儲以及稀土打黑，則可能進一步改善稀土行業供需平衡，穩定價格。稀土行業公司業績與稀土價格相關性較高，彈性大，2015年行業整體已處低谷，2016年業績有望轉好。

 

隨著稀土應用領域的不斷延伸，其發展前景被廣泛看好。稀土板塊方面，永磁板塊連續強勢上漲；稀土企業方面，投資購並不斷增加。近日在稀土永磁板塊活躍的同時，稀土交易中心的交易量也在爆發式增長，其中南交所稀土產品交易中心僅氧化銪品種的日交易量已突破5.2億元。稀土產品證券化的趨勢日漸突出，交易平臺的價值也逐漸凸顯。

 

個股方面，華創證券推薦廣晟有色。廣東稀土產業集團稀土資源主要集中在廣東、雲南兩省，其中控制廣東全部的稀土資源。稀土保有儲量（REO）2.60萬噸（不完全統計），開採配額2320噸。冶煉分離主要集中在廣東、江蘇、內蒙古、河北，冶煉分離配額6860噸。廣晟有色作為廣東稀土產業集團的稀土整合平臺，擁有廣東省全部的4個稀土開採權，2015年估算稀土開採配額2200噸。現時擁有稀土礦產品（REO）產能3500噸，稀土冶煉分離產能14000噸，現時擁有5家稀土冶煉分離企業，其中包括廣東4家和內蒙古1家，2015年估算的稀土冶煉分離配額61446144噸。

 

2013-2015年，公司稀土業務收入分別為13.68億元、19.14億元、15.68億元，毛利分別為2.07億元、2.67億元、1.12億元，2015年稀土業務毛利率7.18%，公司期間費用率8.96%，粗略估計淨利率為-1.8%，略有虧損。截止2015年底，公司存貨約17億元，稀土礦及稀土氧化物庫存約3124噸。僅考慮稀土業務，在企業滿產狀態下，假設稀土價格上漲一倍，上漲部分扣除期間費用和所得稅後轉化為公司淨利潤，廣晟有色16年估算PE為10X。

 

興業證券推薦廈門鎢業。2015年國內鎢精礦價格同比下跌33%；鉬精礦價格下跌29%至960元/噸度；稀土價格平均跌幅近10%，並且持續低位。產品價格的持續下跌也導致公司2015年盈利大幅下降，但是興業證券認為，現時鎢、鉬、稀土價格現時已經低位反彈，其中鎢精礦價格從最低的4.9萬元/噸回升至7.4萬元/噸，反彈幅度達到51%，在收儲及下游需求回暖的情况下，預計未來價格仍將持續回暖；在商業收儲的推動下，稀土價格也反彈明顯，未來隨著國儲的推進及打黑新政的預期，預計稀土將持續反彈。囙此判斷，公司經營低點已過，業績拐點明確。預計公司2016—2018年營業收入為102.78、124.54和141.45億元，同比分別增長32.5%、21.2%和13.6%，歸屬於母公司淨利潤分別為2.71、4.24和6.32億元，業績大幅反轉。公司鎢、稀土均屬於底部，未來將繼續回暖反彈，公司盈利有望大幅改善。

 

稀土之於中國，猶如石油之於中東、鐵礦石之於澳大利亞。作為稀土界的實力擔當，中國以不到四成的儲量，卻長年供應了全球90%以上的稀土需求，而日本在海底發現巨量稀土的消息無疑震驚了所有人。貧瘠的日本稀土儲量超中國10倍，這對中國來說，不僅僅是稀土格局的變化，更是折射了中國能源供應鏈的話語權危機。中國稀土被誰賤賣？歐美日的“稀土強國”夢能否實現？

 

“中東有石油，中國有稀土”，這是鄧小平在1992年南巡時說的一句話。那時候中國曾經對稀土報以眾望，稀土的貴重性不亞於黃金石油，如果把稀土開發好，那麼我們僅憑資源就能過上沙特式的生活。想像是豐滿的，現實是骨感的。20多年過去了，稀土給我們帶來了大把鈔票了麼？顯然只有失望。

 

這麼重要的資源在歐美日這些國家裡面，都是當成寶貝來對待的，甚至都不捨得開採自己的資源。中國現在是稀土儲備最多的國家，大約占四成，不過其他國家也有不少稀土資源。美國稀土探明儲量達到1300萬噸，俄羅斯1900萬噸，澳大利亞探明儲量500萬噸。

但是各個國家的做法截然不同，1990年後，美國逐漸封存礦山資源，開始進口並囤積中國稀土，現時九成以上稀土由中國進口。

日本稀土八成都來自中國。在獲得大量稀土後，日本並不急於用，而是將這些足够使用20年的資源貯存在海底。

 

而中國則是戰畧上完全相反，或者說壓根在這方面就沒有戰畧。中國以不到四成的儲量，卻長年以來供應了全球90%以上的稀土需求。不是說其他國家無法開採稀土，或者其他國家的稀土品質不佳，而是中國活生生將大量“比石油更昂貴”的稀土賣成了猪肉價，將美、俄等國的稀土擠出了市場。

 

是誰在賤賣中國的稀土？是中國自己麼？在中國眾多的稀土生產企業中，80%的為私營企業。既沒有彼此股權等合作協同，又沒有行業組織促成抱團。各個稀土企業都獨立對外出口，這使得外資企業能分兵突破，誰開的價位底就給買誰的。

 

當今世界已開發國家對發展中的中國使用的是一種資源消耗戰畧，它已經讓我們失去了太多太多。中國經歷了油價的一次又一次創歷史新高，中國還遇到了鐵礦石瘋漲的尷尬。需要進口的東西受制於人，自己多的資源一定要利用起來，不要為了一點利益就賤賣。

西方能搞禁運，中國何不設立禁運標準。迄今為止，美國、日本、歐盟等已開發國家，仍然對中國實施武器禁售，對一些高科技產品實施禁運制度。

 

西方發達國家建立的禁運制度，從根本上而言，依靠的是科技的壟斷，這種壟斷的性質與資源礦產的壟斷和獨有的性質是一樣的。

當年歐佩克就曾利用石油作為武器，反擊西方對以色列的支持，美國也曾經對蘇聯搞過糧食禁運。

 

所以，無論從法律上還是道義上來說，中國完全可以憑藉自身獨有的礦產資源，設立自己的禁運標準。這與西方國家利用科技優勢對中國搞科技禁運的道理是一樣的。既然西方做得，那麼中國又何嘗做不得？石油和稀土一樣，屬於重要資源，牽扯著經濟的各個方面，為各個國家所重視。近期行情也十分不錯，昨晚EIA更是一路跳漲至50關口一線，多頭軍大獲全勝，你操作的如何？

 

油從兩小走勢圖來看K線名額觸碰前期多個高點不破，並且MACD指標快慢線走弱，動能紅柱縮量，加之CCI名額超買拐頭向下延伸。綜合來分析預計後期行情下跌。

 

據悉，近期商儲對稀土市場的影響正逐步加大，稀土價格繼續上行，且呈現加快迹象。現時，氧化鐠釹報價31萬元至31.5萬元/噸，氧化鏑報價已經漲到130萬元至132萬元/噸，部分品種在本輪反彈中，最高漲幅已接近20%。

 

現時，各商家對稀土市場仍持樂觀情緒，惜售心理明顯。在收儲等因素的持續發酵下，稀土價格存在進一步上漲空間。機构認為，此輪商儲加國儲，預計總量在2萬噸左右，約占2015年產量近20%。從近幾年收儲情况來看，均對稀土價格構成明顯支撐，2012年收儲使得稀土主流品種上漲40%至100%不等。

 

從行業最新動態來看，主流鐠釹品種市場價格持續上調，氧化釹報價26萬元至26.3萬元/噸左右，金屬鐠釹報價34.5萬元至34.8萬元/噸左右，小廠價格在34.3萬元/噸，下游需求穩定。相關商家惜售情緒明顯，部分品種價格呈現持續上漲態勢。其中，氧化鐠釹價格自2015年四季度開始上漲，從最低點的23萬元/噸，提升至最新的27萬元/噸，漲幅達到20%。另外，近一個月，氧化鏑價格也上漲近10%。其餘品種上漲勢頭更快，氧化鑭和氧化鋱分別上漲了44.44%和28.89%。

 

稀土作為國家戰畧資源，近年來政府出臺了系列政策進行扶持，加大對行業的保護力度。國土部4月份發佈了《國土資源“十三五”規劃綱要》，指出强化重要礦產資源勘查與保護，加强對稀土、鎢等戰略性礦產重要礦產地的儲備。通過建立保護性開採的特定礦種動態調整機制，改革年度開採總量名額，控制管理機制，重點對離子型稀土等開採規模實行有效控制。另外，4月工信部就《稀土行業規範條件（2016年本）》、《稀土行業規範條件公告管理辦法》公開徵求意見。《規範條件》提出礦山企業應嚴格按照準予的開發利用方案和開採計畫進行開採，嚴禁無證、越界開採和超總量控制名額開採，嚴禁選用破壞環境、浪費資源的采選礦工藝。

 

在政策的大力推動下，近年來稀土行業整治取得明顯進展。券商研報資料顯示，2012年國土資源部將全國稀土開採權由113本减少至67本，冶煉分離企業由近200家减少至99家，同時組建六大稀土集團對稀土企業進行綜合。按照工信部要求，2016年6月底前將完成全部集團組建工作，並綜合所有稀土礦山和冶煉分離企業。截至目前，6家集團共綜合了全國67本稀土採礦權中的66本，以及99家冶煉分離企業中的77家，剩餘企業已明確綜合意向或列入淘汰落後計畫。隨著稀土綜合的完成，行業集中度大幅提升，市場經營環境有望明顯好轉。

 

隨著本輪稀土商業收儲的推進，短期內將推動稀土價格上行。而後續有望跟進的國儲以及稀土“打黑”，則將進一步改善稀土行業供需平衡，提升行業盈利能力。

 

 

今日稀土市場看漲氛圍仍濃，現貨“難買難賣”勢態持續，下游磁材廠對漲價後的稀土原料保持謹慎，但也未刻意減少採購，詢盤以貿易商居多，市場成交仍少，消息面發酵推漲是主因。

 

今日稀土價格

 

 

聲明：本報價是中鎢在線根據市場價格綜合製作，取市場偏高價，實際成交價需根據具體情況而定。僅供參考。