稀土永磁行業有望保持高景氣度。根據國家《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020年)》，到2020年，純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛。伴隨未來新能源汽車的逐步滲透，預計2020年全球新能源汽車滲透率將超過20%，總體銷量達到2000萬輛。按照每輛新能源汽車的NdFeB用量2.5kg計算，國內每年新增高端NdFeB需求5000噸，全球每年新增需求50000噸。

 

稀土行業的供給側改革迫在眉睫。稀土價格自2011年的歷史高點以來，大幅回落。輕稀土以氧化镨釹為例，最大下跌幅度高達82.39%；中重稀土以氧化鏑為例，最大跌幅度高達90.68%，主要稀土企業盈利日漸艱難，代表企業如北方稀土和廣晟有色2016Q1陷入虧損，行業集體虧損，供給側改革迫在眉睫。

 

稀土開採總量控制是供給側改革前提，無序開採管控是關鍵。截至2015年底，六大稀土集團整合情況進展基本符合預期，行業已經基本形成六大稀土集團主導的供給格局。 2016年稀土冶煉分離指標已開始縮減;黑稀土開採較為猖獗，由於地方政商種種利益糾葛，稀土開採打黑一直未見成效，導致供給無序。 2016年以來，高層重視稀土行業，稀土開採打黑取得成效。

 

行業評級及投資方向。隨著供給側改革的持續推進，六大稀土集團整合漸進尾聲，生產總量控制發揮有效調節供給作用，高層空前重視稀土產業，打黑工作逐步深入，《稀有金屬管理條例》等相關法規即將出台，企業國儲聯合收儲工作提振價格，可以預見，稀土價格有望保持持續性上漲。磁材行業受益新能源汽車的需求帶動將保持高景氣度。我們給予行業“推薦”評級。隨著稀土價格的上漲，最先受益的將是上游的資源型企業，尤其是稀缺性和高彈性的中重稀土標的；其次是高端磁材股標的，主要邏輯是此類企業多是毛利率定價，產品的科技附加價值高，價格轉嫁能力強，下游新能源汽車的高景氣度將帶動相關需求的上升。

 

重點推薦個股。稀土資源股：廣晟有色、廈門鎢業、盛和資源；磁材股：中科三環、正海磁材以及寧波韻升。

 

風險提示：供給側改革進度不及預期；新能源汽車推廣不及預期；稀土開採打黑進程不及預期。

 

今日稀土市場暫弱勢運行，供需雙方參與實際交易的積極型欠佳，而镨釹鏑铽類按需採購，高報價減少，成交均價仍有小幅下滑趨勢，生產企業多觀望後市，待政策催化。

 

今日稀土價格

據韓半島礦產資源開發融合研究團17日發布的數據，朝鮮境內經濟價值高的稀土礦的儲量達到20億噸，因缺乏技術和資金等，礦產產量較少。

 

韓半島礦產資源開發融合研究團日前建立朝鮮地區礦藏的數據庫。根據數據庫，朝鮮境內分佈著鐵礦（茂山）、金礦（雲山·大榆洞）、銅礦（惠山·虛川）、鉛鋅礦（檢德）、菱鎂礦（大興·雙龍·龍陽）、稀土礦（定州）等礦產資源，其中經濟價值高的稀土礦的儲量達到20億噸，茂山鐵礦的儲量約為43億噸。

 

據研究團分析，由於朝鮮缺乏技術、資金和基礎設施，與礦產資源的豐度相比，產量較小。據悉，朝鮮無法加工已開采的礦產，只能向中國出售原礦或精礦。

 

朝鮮地區礦產地圖也在研究團官網上線，研究團還將與中國研究團隊合作，著手分​​析礦床地質條件和建立勘探模式。成立於去年底的研究團旨在發展資源基建融合技術為韓朝統一做準備。

今日宏觀資訊

 

國際方面：阿聯酋環球鋁業計劃投資10億美元在幾內亞開採鋁礬土礦；美國國際貿易委員會22日作出終裁，對中國冷軋鋼板產品徵收“雙反”關稅；倫敦期銅持於兩周高點附近，市場聚焦英國退歐公投；歐盟指責中國未減少鋼鐵產量，或對華採取新制裁；渣打銀行發表最新研究報告預計，6月底降準0.5個百分點。

 

國內方面：人行逆回購操作期限7天，規模600億元；南都電源佈局鉛炭儲能，籌建能源互聯網運營公司，中國對外投資增長引人注目 2015年達1276億美元。

 

行業方面：銅價短期回調幅度有限，整體依然上漲格局；鎳生鐵企業拿礦積極性增，期貨鎳礦市場活躍；鞏義鋁板帶箔生產企業面臨錯峰停產，鋁市影響較小，期鋁當月跳水，成交較昨趨暖；22日發改委與會稀土六大集團，主題為國儲動員。

 

今日稀土市場在看到發改委放了個大招，卻僅僅外露說是動員大會，並且亦未議及大家關心的收儲定價方式及日期，之後，業內商家表示又一次期望被落空。業內部分商家認為前幾日價格之所以會堅挺，是因為大家觀望會議，並希望此次能帶來一些實際動作助力價格，然而卻並未有實質性的進展，加上下游需求淡季，有看法認為，部分產品的價格繼續回落的可能大大增加，尤其是之前漲勢過猛的鏑、铽類，而截至目前，市場氧化鏑、氧化铽的價格已有部分開始下調，氧化鏑含稅122萬/噸附近，氧化铽含稅已報低到2600元/公斤，镨、釹類亦有微幅下調。

發改委22日舉行為期兩天的稀土國儲商討會議，此次會議主要包括兩項議程：確定參加本年國儲集團名單；對即將國儲的稀土氧化物產品議價。除了確定國儲企業名單外，此次會議國儲敦促六大集團盡快執行此前上報的商儲計劃，價格無疑成為博弈的重點，六大集團也在努力要求國儲提高收購價格。目前多數競標方企業認為，此次會議主要稀土產品的招標價格應在之前招標價基礎上浮20%-30%，並認為稀土國儲招標價格應參考贛州稀土行業協會發布的南方離子型稀土礦價格。此外，他還表示，由於國儲有較長的付款週期，相應的財務成本也理應算入招標價格。

 

今年以來第一批稀土國儲招標會議，僅有包括中鋁、廈鎢和以贛州稀土礦業為主體的南方稀土集團三家企業參與，因招標價格與大集團預期價位有差距，9個品種全部流標。因此此次會議博弈的焦點也在於是否考慮適當上浮國儲部分招標產品價格。目前稀土收儲出現困局，主要來自於招標價格遠遠低於六大集團的生產成本。根據中國稀土行業協會的估算，南方礦的合法和非法礦的比例約為1：1，如果按照國儲目前的定價機制所定出的價格進行收儲，合法的企業無法承受，國儲只能為黑色產業鏈做嫁衣。

 

4月下旬以來，在國儲消息的發酵下，部分稀土產品實現了5%-10%不等的漲幅，但隨著國儲流標，市場加大了回調力度，基本下跌回4月中旬的水平。從此次回調不難看出，價格的上漲其實是沒有真實需求進行支撐的，如果沒有收儲，市場上過剩的產品將繼續促使產品下跌。業內人士表示：目前國家應該疏堵結合，打黑與收儲同時進行，重點打擊中間貿易商，使用專票進行追踪，逐步考慮將稀土貿易商納入監控體系，其次國儲局應該正視黑色產品和合法產品構成目前市場價格的客觀狀況，調整招標價格的算法，應該將守法成本、商儲資金成本、包裝運輸成本統統考慮進去，再商定雙方能接受的收儲價格。國儲宜快不宜遲，如果國儲遲遲沒進展，市場將加速回調，在國儲的招標價格計算方式不變時，招標價格只會越來越低，六大集團將陷入無法進行生產的境地，依靠六大集團進行整合和規範我國稀土產業將無從談起。

今日，兩市小幅低開後震盪下行，滬指失守2900點。滬指跌0.31%，報2896.96點，成交286.2億元；深成指跌0.20%，報10277.1點，成交796.6億元。板塊方面，稀土永磁、鋰電池、OLED概念股跌幅居前，寬帶提速、物聯網板塊、智能交通漲幅居前。外圍市場方面，美股週三(6月22日)收跌，道瓊斯工業平均指數下跌48.90點，報17780.83點，跌幅為0.27%；標準普爾500指數下跌3.45點，報20​​85.45點，跌幅為0.17%；納斯達克綜合指數下跌10.44點，報4833.32點，跌幅為0.22%。英國脫歐公投前景與美聯儲主席耶倫的國會證詞受到關注。

 

市場機會將局限於對風險評價的博弈，防禦性佈局和結構性機會並存。當市場預期風險事件可控時，市場的結構性機會增加；而當風險事件增加，預期不穩定時，市場則會陷入風險偏好下行局面。 2016年下半年市場的風險點在於：宏觀基本面加速下滑，信用違約風險出現上升；美聯儲加息預期衝擊；匯率波動帶來儲備資產變化；全球金融市場波動；解禁和減持壓力；美國大選等。當這些風險因素為市場預期吸收時，市場就會進入博弈時間窗口。

 

短期博弈將集中於對市場風險評價的博弈，以尋找短期風險評價下降的時間窗口進行結構性投資。投資方面建議流動性趨勢變化和監管趨嚴將帶來創業板、中小板和中證500與主板的估值差異趨勢性收斂；市場弱勢格局難以改變，風險偏好的系統性提升難度很大。配置方面仍推薦防禦性板塊，推薦食品飲料、家電、醫藥和銀行；在風險博弈期建議尋找科技領域中能夠穿越週期的板塊，相對看好新能源汽車產業鏈、新材料、智能家居等。

今日宏觀資訊

 

國際方面：英國脫歐風險趨避或令油價油價可能下跌5%左右，留歐或有利金價回升；耶倫當天講話偏向溫和，預計今年只加息一次；印度降雨季表現不佳，黃金市場持續走低；德國6月ZEW經濟景氣指數走高，但經濟前景依舊烏云密布。

 

國內方面：渣打銀行發布報告，月底前有可能降準50個基點；《中國人民銀行年報2015》發表，中國經濟依然面臨較大下行壓力；央行考慮首次允許境內商業銀行進入離岸人民幣市場，或縮小人民幣境內外兩個匯率之間的差距。

 

行業方面：滬期鋁當月午前大漲超200元/噸至12580元/噸，中間商補貨意願日趨謹慎；中國一冶集團承建的武鋼防城港2030冷軋1號鍍鋅線工程完工；力拓將強化其組織結構，現任鐵礦石部董事長Andrew Harding將在2016年7月1日離任；美元指數最高衝至94.13，滬銅主力合約8月今日早盤低開後窄幅振盪；中國礦企出海敗多勝少，高品位礦淪為廢礦。

 

稀土市場弱勢運行，前期上漲主力軍镨釹鏑铽钆類產品在下游磁材淡季到來訂單下滑的市況下小幅向下調整。消息面上國儲商討會議進行中，市場靜待進一步消息出爐。市場人士多表示，收儲價超過市價的可能性不大，最好的結果可能是等於或略高於市價。此前北京舉行的招標會議僅有四大集團參與，此次發改委要求六大集團高層均需到場商討，市場認為此舉使得國家收儲成功的決心得以彰顯，只要收儲進程沒有停滯，對市場來說就是好消息，歷史上的收儲也都不是一帆風順的，一波三折原在預料之中。目前在沒有進一步政策利好催化的背景下，稀土市價恢復到基本面起主要作用的常態，在需求制約下向下調整亦符合市場規律。

為保護生態環境和國家的戰略性資源，龍巖市檢察機關對非法開採稀土礦犯罪重拳出擊。 2013以來，龍巖市共批捕非法開採稀土案件11件19人，起訴17件28人，涉案金額達2300萬餘元，使一度肆虐的非法開採稀土犯罪得到有力打擊。近日龍巖市檢察院成功抗訴一起非法採礦案件，將二次被判無罪的蘇某達繩之以法。

 

2013年2月，蘇某達經蘇某章介紹認識朱某，朱某邀他用自家的山場入股一起開採稀土。曾在鄉規劃和國土聯合執法大隊工作的蘇某達，知道無證開採稀土是違法的，沒有同意以山場入股，但禁不住利益的誘惑，還是以15萬的租金將不到5畝的山場高價出租給朱某開採稀土。朱某等人租下山場後，為節約成本，未取得採礦許可證，便直接在山體挖洞插管，灌入化學藥水，最後用酸溶液稀釋分離出稀土，共毀壞林地4.85畝，造成礦產資源破壞價值118萬元，蘇某也先後收取了租金12萬元。經當地群眾舉報案發，隨後蘇某達被抓獲歸案。經審查，永定區檢察院以非法採礦罪對蘇某達依法提起公訴。但法院對出租山場供他人非法採礦的行為是否構成犯罪存在不同意見，先後兩次對蘇某達作出了無罪判決。經過第二次抗訴後，龍巖市中級人民法院採納了檢察機關的意見，認定蘇某達為非法採礦罪的共犯，改判有期徒刑2年，處罰金5萬元，並追繳違法所得12萬元。

 

龍巖市檢察院認為，蘇某事前已經知道朱某租賃山場非法開採稀土，是違法行為。但是他為了從非法採礦中分得一杯羹，自作聰明，以為出租不是入股不會犯法，妄圖藉此變通的方式逃避法律打擊而快速致富，以遠高於正常租金上千倍的15萬元之巨，將自己山場出租，他在主觀上具有共同的犯罪故意。客觀上，他的出租行為為非法採礦犯罪的實現提供了必不可少的條件和幫助，因此，蘇某達構成了非法採礦的共同犯罪。