今日稀土市場大體持穩，個別品種繼續漲勢，市場心態或已開始分化，個別廠商及貿易商少量低價放出貨源，大型企業報價仍持堅。

 

今日稀土價格

 

 

聲明：本報價是中鎢在線根據市場價格綜合製作，取市場偏高價，實際成交價需根據具體情況而定。僅供參考。

稀土出口同比量昇價跌

 

據產業線上，16年4月，中國稀土出口量3696噸，同比增長47.5%，環比下降14.9%；出口均價6.0美元/千克，同比下降49.4%，環比下降16.7%。16年1-4月，中國稀土出口總量15292噸，同比增長90.1%；出口均價7.2美元/千克，同比下降40.1%。

 

行業亟需供給側改革

 

受2015年稀土出口配額、出口關稅影響，稀土月度出口量自2015年來持續新增，按照現時的出口進度測算，預計全年出口量不低於4.5萬噸，而根據下游應用倒推測算，2015年國內稀土的需求量約為12.3萬噸，由此預估16年全年稀土供給量約為16.8萬噸，遠超每年10.5萬噸的分離冶煉名額，黑稀土的大量存在造成行業產能過剩明顯，行業亟需供給側改革。

 

打擊私挖亂采是行業供給側改革覈心

 

稀土行業供給側改革的關鍵在於打擊私挖亂采政策的執行。稀土是中國的戰略性優勢資源，供給占全球產量的85%，但15年全行業虧損6億元，16年Q1繼續虧損0.9億元，行業亟需進行供給側改革，供給側改革或將重點打擊私采超采部分，進而影響到金屬價格，造成稀土價格的逐步回暖。

 

短期看收儲，中長期看開采產量

 

由於我國現時的私挖亂采主要集中在中重稀土行業，囙此，中重稀土相關公司廣晟有色、廈門鎢業和盛和資源將是本次供給側改革的主要受益標的。短期來看，收儲將使供給收縮，企業將直接受益價格上漲；中長期來看，高開採和冶煉配額名額企業將持續受益，廣晟、厦鎢、盛和每股開採名額（15年）分別為8.9/1.8/6.3克，每股冶煉名額分別為26.5/2.5/5.4克。

 

風險提示

 

打擊私挖亂采執行力度低於預期

 

供給側改革對金屬價格的影響度取決於中國產量全球占比

 

供給側改革只有對金屬價格產生影響才對投資者有意義，中國金屬產量占比决定了此次供給收縮對價格的影響度。囙此供給收縮更應當關注中國供給占全球比重較高的品種（稀土85%、鎢82%等）。工業金屬方面中國礦產量全球占比（銅9%、鋁22%（電解鋁52%）、鉛49%、鋅37%、錫37%、鎳4%）。

 

稀土中國產量全球占比最高（85%），大面積虧損亟待變革

 

中國稀土產量自85年起始終保持全球第一，98年起產量占比始終在80%以上，15年產量10.5萬噸，全球占比85%。儘管供給占比高，但隨著稀土價格一路下跌，輕稀土略有盈利、中重稀土已然陷入全行業虧損，急需進行供給側改革。2015年北方稀土和盛和資源盈利同比降37%和90%，五礦稀土和廣晟有色（51.500，-0.60，-1.15%）虧損4.2億元和2.7億元。

 

鎢中國產量占比82%，價格下滑致全行業虧損

 

中國鎢行業現狀如下：1）以58%的儲量供應全球82%產量；2）無配額超采現象嚴重（14年中國鎢礦生產配為8.9萬噸，實際產量13.8萬噸，超采近5萬噸）；3）鎢全行業虧損（廈門鎢業15年虧損6.3億元，14年盈利4.4億元；章源鎢業15年虧損1.6億元左右，14年盈利0.65億元）。

 

供給側改革利於稀土、鎢價格回暖

 

供給側改革利於稀土、鎢價格回暖，回暖力度要看供給側改革政策推行力度。由於稀土和鎢是中國產量占比全球最高（分別為85%和82%）的品種，囙此也是供給側改革最受益的行業。兩個行業都存在私采比重較大的特徵，供給側改革或將重點打擊私采超采部分，進而影響到金屬價格，造成稀土、鎢價格的逐步回暖。