據報導，近期商業性收儲的陸續啟動，對國內稀土市場的影響正在逐步加大，國內稀土報價持續上行，而且呈現出了加速地迹象。部分品種，特別是重稀土方面，在本輪反彈中，最高漲幅已經接近了20%。

 

在收儲等因素的持續發酵下，稀土價格是不是存在進一步上漲的空間？華泰證券研究所金屬能源礦產首席分析師陳靂作出了分析：

經濟之聲：最近一個月，在稀土商業收儲啟動，市場期待國家收儲跟進的背景下，行業人心思漲。隨著本輪稀土商業收儲的不斷推進，投資者關心的是商業收儲帶來的稀土價格上漲是否具有持續性？

 

陳靂：我認為還是有一定持續性的，因為本輪上漲除了國家收儲以外，在北方區域也在打擊走私和黑市，給供給側的收縮帶來了明顯的預期。現時稀土價格上漲的主要催化劑還是商業收儲正式啟動，政策落地之前，稀土的價格有大概率還會繼續增長。可能上市公司複產以及亂采亂挖的現象之前是存在的，打黑相當於錦上添花，這兩個因素共同導致價格出現上行。

 

經濟之聲：現在稀土的供需情况怎麼樣，是處於失衡狀態還是處於比較平衡的狀態？

 

陳靂：不同的小金屬方面略有不同，像我們經常講的氧化鋁、氧化銪釔這種比較特殊的金屬類還是供不應求的。從整體的市場情况來看，畢竟稀土還是一項國家的戰畧資源，那麼它整體的供給未來肯定會受到國家的嚴格管控。

 

經濟之聲：國家政策方面主要是一個什麼樣的基調，有沒有什麼變化？

 

陳靂：政策面應該是在不斷加強的，像今年4月份國土部發佈了《國土資源“十三五”規劃綱要》，明確指出了重要的礦產資源需要加强保護，尤其是稀土這樣的戰略性金屬。工信部也就《稀土行業規範條件公告管理辦法》公開徵求意見，主要的覈心內容就是指出礦產企業應該按照準予的開發利用方案和開採管道進行開採，嚴禁無證開採、越界開採和超總量控制名額的開採，力度還是比較强的。

經濟之聲：我們從比較長期的角度來審視稀土價格，總體來看，現時的稀土價格處於一個什麼樣的位置？

 

陳靂：如果放到一個長的時間軸上來看，現在應該還算是歷史的底部，比如說有代表性的氧化鋁的價格，現在不到2011年高點的五分之一，其他的氧化土、氧化鏑的價格出現了一個底部反彈，整體來看依然還是不算高的。

 

經濟之聲：來看一下稀土出口數據，2016年1-4月，中國稀土出口總量1萬5292噸，同比增長90.1%；出口均價7.2美元/千克，同比下降40.1%。這和國內稀土價格走勢是不是有一些背離？是什麼原因？

 

陳靂：主要是兩方面的原因，一方面中國本來就是世界上稀土生產量、出口量、消費量的第一大國，這幾年國家在政策上有一些調整，比如2015年1月，我們取消了長達17年的稀土出口配額的限制。在2015年5月份，又取消了稀土的出口關稅，把稀土資源稅從按量計征改為按價計征，後來又進一步將稀土礦產資源的補償費降為0。總體來看，相當於出口價格有一個15%-20%的下調影響。還有一個是市場格局方面的因素，因為從全球主要的需求來看，日本、美國是最為強勁的，它們低價的時候通常是大量採購，然後高價的時候就停止採購再壓價，使得我們國內的企業出現了一種競相降價出售的狀況。還有一部分企業的低端附加值產品比較多，高附加值的產品少，再加上還有一些非法走私也擾亂了市場的秩序。也就是說從政策和市場這兩個層面對出口有所影響。

 

經濟之聲：我們也注意到一個現象，由於前段時間稀土材料市場行情持續低迷，導致稀土企業的盈利能力出現了快速惡化。五礦稀土等六大稀土集團先後加入限產保價陣營，以緩解市場供需矛盾，去年底一些上市公司產能利用率僅僅只有40%，如果一旦稀土價格持續上漲，這些公司的產能會不會也跟隨上升？這樣的話，它們的業績改善是不是就有希望了？

 

陳靂：整體來看，現在價格還處於歷史的底部位置，雖然漲了一些，但很多企業盼漲的意願還是非常强烈的，在企業的利潤恢復到一個比較理想的區域之前，這些公司應該不會通過複產的管道去打破價格上漲的趨勢。只有當訂單大幅增加、需求大幅度增長之後，很多公司為了滿足他們的訂單，才會去加大複產的力度。這裡有一個重要前提，就是利潤必須有保障。從2015年的6家最主要上市公司的年報來看，稀土的銷售利潤率其實並不高，好一點的像盛和資源、北方稀土等的銷售利潤率大概也就在1%附近，這個名額其實是不高的。對比當時稀土的價格，我們判斷，如果價格繼續上行，今年尤其是5月份以來對上市公司業績的改善還是比較明顯的。

 

經濟之聲：現在這個比較微妙的時點，關注這類公司，您覺得是一個好的機會嗎？

 

陳靂：短期來看應該是的。因為從政策利好的角度來看，現在是非常明確的，這個品種的供給方面受到了比較明顯的影響。從價格上來說，我們從投資肯定會選取那種價格中樞從底部逐步往上抬升的品種和企業來做投資，而不會等價格在高位的時候再去關注他，那有可能就是在半山腰了。

 

經濟之聲：針對稀土的分類，相對應的上市公司有哪些？投資者應該怎樣看待它的機會和風險？

 

陳靂：輕稀土的話，龍頭公司肯定是包鋼稀土，也就是現在的北方稀土，從資源内容上來看，包鋼集團整體的儲量在輕稀土領域是最大的。重稀土主要代表性的公司像廣晟有色、五礦稀土（*ST五稀）這樣的，主要是在南方多一些。從歷史的彈性來看，中重稀土的價格和上市公司排名的關係相對來說更大一點。因為從物理内容來講，重稀土更高端一些，而且應用的領域也是更覈心，還有就是重稀土以前的上市公司標的其實是比較集中的。

 

經濟之聲：市場喜歡這一類品種嗎？

 

陳靂：稀土應該是市場的熱點，最近幾年以來頻繁被市場關注。主要是由於輕稀土是中國擁有絕對有話語權的一個戰畧資源品種。它還有一個別稱叫“工業味精”，雖然它的單品用量不够大，但是代表未來很多新興產業的方向，是不可或缺的，像新能源汽車領域對稀土的需求量增長是非常快的。可以說，它代表了下游的一個新興產業方向，應該是市場持續的一個熱點。

 

經濟之聲：稀土的炒作有沒有什麼規律？

 

陳靂：主要還是要看：第一，企業利潤的回升改善情况，第二，國家政策的支持，第三，新興下游領域，也就是代表未來高尖端領域用量的大幅提升。這三點可以作為持續關注和的名額。

 

經濟之聲：稀土下游需求呈現什麼樣的狀況？

 

陳靂：下游需求整體來看出現了一個比較明顯的變化，像傳統的光碟、硬碟、消費電子領域的需求增速已經開始出現回落，但是像節能電機、新能源等領域的需求在明顯增加。這一塊總體出現了向高端，向環保，向新能源方面傾斜的態勢。