國內貨幣政策緊縮，行業進入減庫周期，基本金屬表觀需求整體不高，銅甚至出現負增長，拖累中國需求。如果下半年國內貨幣政策放鬆，行業有望步入庫存上升週期，帶動進口增加，進而增強中國需求概念，形成正反饋，有利形成有色金屬價格和有色板塊的階段性行情。

 

上半年國家政策支持再生金屬產業，優秀再生金屬企業有望受益。再生金屬企業普遍規模較小，未來具有較高的行業整合和企業個體高成長預期。

 

投資建議：基本金屬價格很大程度依賴於美國和中國的貨幣政策，下半年政策存在較大不確定性，給予基本金屬行業“中性”的評級。保障房帶動鋁需求，我們看好鋁子板塊。建議關注南山鋁業、閩發鋁業、中金岭南、格林美、江西銅業。

鎢粉末市場表現不佳，採購基本為剛需，但下游議價能力強，有時為求銷量，企業不得已讓步價格。目前，中顆粒鎢粉成交價在174元/公斤附近，中顆粒碳化鎢成交價在172元/公斤附近，本週基本是陰跌行情。鎢粉末企業的資金回籠通常壓力較大，而在年底，有時會為了換取現金流而稍微犧牲售價，因此價格難免下探。硬質合金及下游鎢製品市場一直產銷不旺，庫存消化速度慢，目前也沒有備貨意識，訂單採購為主。

今日鉬市行情：鉬鐵最新價格較之前持平，四鉬酸銨最新價格略有上調，七鉬酸銨最新價格緊跟四鉬酸銨，鉬市暫穩運行。

 

今日鉬製品價格一覽

 

 

今日宏觀資訊

 

國內方面：國家統計局發布2016年10月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況，一二線城市房地產市場明顯降溫，三線城市較為穩定；離岸人民幣跌破6.9大關，創歷史新低；中央經濟工作會議在即，明年基調料不變；中國新能源大發展元年，利潤向產業鏈兩頭流動，產業整合已開始；房企融資收緊政策密集出台，調控溫和限制但未一刀切。

 

國際方面：美國樓市、就業、製造業等數據集體表現亮眼，美聯儲主席耶倫在國會上做鷹派證詞；歐元區10月通脹表現繼續回升，CPI終值年率升幅符合預期且好於初值；歐央行公佈10月貨幣政策會議紀要，將於12月形成有關未來貨幣政策立場的觀點；耶倫稱加息或較快到來，任期結束前不辭職。

 

行業方面：2016年1-9月全球銅市供應過剩12.4萬噸；2016年1-9月全球鋁市供應短缺80.6萬噸；銅價中樞上移，明年銅價將寬幅震盪。

 

今日鎢市行情：黑鎢精礦最新價格下降1000元/噸，白鎢精礦最新價格下降1000元/噸，仲鎢酸銨最新價格下調1000元/噸，鎢市弱勢運行。

 

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中資金融機構也加速在拉美佈局，中拉之間的金融“毛細血管”日益豐富。作為開拓拉美市場先鋒的中國國家開發銀行至今已累計融資支持拉美200多個項目，累計放貸1000多億美元，涉及拉美18個國家和地區。工行、中行、建行、交行４家商業銀行在拉美設有10多家分支機構，推動中拉雙邊貿易和投資，並積極為當地居民和市場服務。

 

從歷史上看，匯率波動始終是衝擊拉美經濟的重要因素。目前，中國成為拉美重要的貿易和投資夥伴，以美元為主導的貨幣格局對於分散風險更顯不利。在貿易方面，人民幣結算可以為中拉雙方帶來便利並規避風險。使用人民幣作為雙方貿易的結算貨幣可以避免長期使用美元或歐元，使貿易走向便利化，減少交易成本，達到雙方利益最大化。匯率波動以及美元貿易信貸成本升高等諸多因素正促使拉美國家開始尋求能提供低成本融資、規避匯兌風險的替代貨幣，而人民幣正在成為一種新的選擇。人民幣國際化有助於匯率的穩定，而這對於鎢製品的出口貿易具有一定的促進作用，目前國內鎢市低迷，鎢製品價格下滑，行業整體寄望於鎢製品國際貿易的發展。

此外，拉美經濟調整也為人民幣國際化在拉美拓展帶來機遇。拉美正在逐漸推動多元化發展，南方共同市場尋求與歐盟簽訂自由貿易協議就是一個例子。隨著雙方貿易和投資往來進一步拓展，人民幣在拉美的重要性也會繼續提升。中方要積極拓展人民幣金融產品，並推動中方商業銀行在拉業務發展；拉美則需要進一步提升金融開放度。這將是一個漫長的過程，有賴於雙方共同努力。

上週，大連商品交易所將鐵礦石期貨交易費提高一倍。它還上調了投資者交易焦煤和煉焦煤期貨必須支付的現金額度，並將當天未結頭寸的數量限制在1000份以內。大連商品交易所交易的煉焦煤、焦煤和鐵礦石期貨大幅反彈。到了中午，煉焦煤和焦煤期貨價格分別上漲5.4%和2.8%，雖然塑料、大豆粉和白銀價格跌幅超過4%。鐵礦石期貨，虛似交易價格上漲正大幅抬高實物價格。本月頭兩週，大連商品交易所鐵礦石合同成交量比一年前增長了34%。中國天津港鐵礦石的成交價是每噸79.70美元。這是2014年10月以來的最高價。去年12月，鋼鐵價格保持在每噸37美元，是10多年來的最低價。

 

最近幾個月，包括雞蛋和聚氯乙烯在內的其他大宗商品市場也呈現類似漲勢。

 

鐵礦石上下賭導致了價格加劇波動。鐵礦石是一個受少數礦主和鋼鐵製造商控制的排外市場。與市場火熱行情不同，鎢礦價格波動加劇，呈持續下行態勢，鎢礦市場行情低迷，業內持續觀望。

今日鉬市行情：鉬鐵最新價格弱勢，四鉬酸銨最新價格略有下滑，七鉬酸銨最新價格維持原狀，市場無太大波動。

 

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今日宏觀資訊

 

國內資訊：美元指數節節攀升，人民幣兌美元中間價繼續貶值至6.8692，年底人民幣兌美元或貶至7以上；市場掀起新一輪樓市調控熱潮，監管層對樓市再出手；中國9月所持美國國債金額下降281億美元，沙特連續第八個月減持；央行保持公開市場操作淨投放，流動性難現持續異常波動。

 

國際資訊：美聯儲加息預期繼續呈現一邊倒趨勢，市場上有人質疑特朗普推行的減稅和基建支出不會刺激經濟增長；美元指數創近十四年新高，全球國債普遍下跌；10月氣溫高於正常水平減少了供暖的需求，煤礦產出增長抵消了石油和天然氣採掘下滑。

 

行業資訊：隔夜原油市場多空因素交織，伊拉克、伊朗及尼日利亞石油部長相繼被傳出可能缺席，原油價格是否就此企穩回升仍存在變數；10月美國工業產出同比連降14個月，美國官方歸咎於異常溫暖天氣；礦成就了2016年鋅價大漲，2017年濤聲依舊；2017鋁市壓力很大，鋁價不樂觀；鋁價大漲令，電解鋁企業盈利大逆轉；銅融資業務大幅萎縮，實業融資需求回溫。

 

今日鎢市行情：鎢市繼續趨弱，鎢精礦最新價格73000元/噸，APT最新價格全面進入11萬元每噸，鎢條最新價格235元/噸。

 

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