英國WolfMinerals公司負責運作HemerdonBalltungstenandtinproject,該項目擁有位于英國的大型鎢礦和錫礦,公司在澳大利亞交易所上市(ASX:WLF)。Hemerdonproject開發的鎢礦JORC爲全球第三大鎢礦,幷伴生錫礦。公司于2011年5月完成了該項目的可行性研究,預計該項目實際建成投産時間應該在2015年,預計産能包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。
觀點:

1.Hemerdonproject,擁有全球第三大鎢礦

英國WolfMinerals公司擁有全球第三大鎢礦--JORCresource,該礦山爲鎢礦幷伴生錫,位于英格蘭西南部德文郡。該鎢礦控制的(indicated)原礦量約40100萬噸,鎢平均品位0.13%,對應65%鎢精礦儲量約80.2萬噸,錫平均品位0.02%,對應錫金屬儲量約爲8.02萬噸,該礦山關閉前于1919~1920和1934~1944年間開采。

WolfMinerals于2011年5月完成了該項目的可行性研究(DFS),幷决定投資2億美元開發該礦山,項目名爲“Hemerdonproject”。預計該項目實際建成投産時間應該在2015年,預計産能包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。

2.鎢精礦産能達到3500噸,預計2015年投産

根據WolfMinerals公司對Hemerdonproject的規劃,整個礦山的基本開采年限在10年以上,預計最快于2015年建成投産。雖然該礦山是全球第三大鎢礦山,但是項目整體規劃的産能幷不高,預計産出包括鎢精礦3500噸/年和錫精礦450噸。整個項目的資本開支高達1.56億美元,項目每年實現盈利0.43億美元,項目投資回收期約3.5年。

公司與GTP(GlobalTungsten&Powders)、WolframBergbauundHutten(Sandvik)等全球頂級廠商建立了戰略合作關係,目前總簽約量等于計劃産量的80%,期限爲5年,積極與下游廠商建立合作關係,有利于公司産品的市場開拓和銷售。

3.鎢應用廣泛,全球需求年均複合增速爲8%

目前全球主要國家鎢下游消費占比最大是硬質合金,以美國爲例,鎢消費占比分別爲:硬質合金66%、軍工20%、鋼鐵9%。中國鎢消費中硬質合金的占比偏低,僅爲54%,未來國內將通過提高硬質合金和鎢鉬深加工産品等中高端産品産能,提高産業整體競爭力。根據國際鎢協會(ITIA)的預測,2013~2016年全球鎢消費量將從7.5萬噸增長至10萬噸,年均複合增速大約8%。由于鎢資源的稀缺性及其特殊戰略意義,中國將繼續實施嚴格的産業政策以保護鎢産業的良性發展,全球鎢資源開發利用的集中度將越來越高。

結論:我們認爲WolfMinerals旗下的Hemerdonproject擁有全球第三大鎢礦,資源儲量約爲80.2萬噸,屬于特大型鎢礦,幷伴生錫礦。預計該項目最快于2015年建成投産,鎢精礦産能約爲3500噸/年,對全球鎢市場衝擊有限。我們認爲該項目實施的重大意義在于提高歐洲國家關鍵原材料的自給率,保障國家産業的安全。


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在4月11日的熱身賽間隔，51CTO記者獲准走進了Caterham車隊的維修間，與支持車隊的工程師們做了一次近距離溝通。

在車隊IT主管 Richard ST. Clair Quentin的帶領下，記者來到這個面積200平米左右却需要支持兩輛賽車從加油、維護到數據溝通、調整的“小”空間裏，令人驚訝的是這裏共有60位工 程師，負責不同職能的工作，讓Caterham車隊的F1賽車維持著最高速度。

要讓這個不大的空間內的60個人相互溝通，顯然不是一件容易的事情。每個車隊成員都需要帶著耳機，除了爲了防止呼嘯的賽車噪音造成聽力損傷外，耳機 所連接的無綫電，讓車隊成員按職能分爲十幾個信道，小組之間互相交流。試聽無綫電是參觀維修間的固定環節，51CTO記者正巧趕上賽車進維修間調試，這是 參觀者十分珍貴的機會，通過耳機中的對話，記者瞭解到，這是一組負責輪胎組員之間的溝通，需要對于輪胎的溫度控制精確到每一度。在對賽車實現輪胎保溫、擦 拭車體、調整設置等工作後，最後通過從車尾排氣管的點火送走F1賽車，也讓維修間負責接待賽車的車隊成員松了一口氣。

賽車與維修間的通訊有很多的通道進行傳輸，其中只有1個通道負責傳遞聲音，另外超過800個通道則將F1賽車的各種數據傳輸回本地維修間，幷向英國 同時傳輸，這些數據除了汽車速度、發動機轉速外，甚至連4個輪胎的胎壓、溫度都一一監控，5、6名車隊成員負責監視傳回的信號與數據，儘管大部分車隊成員 都統一身著綠色制服，但兩名穿黃色T恤的專門負責發動機，觀察各種數據，幷保證通訊連接正常，尤其在熱身賽，數據是調整、提升賽車速度的依據。也正是通過 對這些數據的檢測與分析，才能够讓賽車完成更快圈速形成全面的數據支持。

Richard還向記者展示了Caterham F1賽車的底盤，這是由碳纖維與鋁綜合構建而成，如現代飛機一樣，是通過空氣動力學設計形成的結果，在熱身賽的賽道上，51CTO記者注意到，該車隊賽車 後部的幾塊碳纖車體外殼甚至沒有完成塗裝工作，僅僅披上了碳纖本色就上了賽場，這可能就是由于最新的外形設計，目前，F1賽車上的碳纖用量已經超過了 80%，不僅僅是刹車整體，連發動機及變速箱都開始使用碳纖製造。

此外,爲了達成F1比賽中關于車重的最低規則，也爲了讓賽車車體重量形成最佳的平衡，Richard展示了鋁、鎢兩種金屬塊，這兩種密度差异數倍的金屬塊，可安裝在賽車內部的空間，通過配重來達成車輛重心平衡。據悉僅僅這些金屬塊的價值就超過數萬歐元。


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一位不願具名的知情人士今日向大智慧透漏，國物資儲備局將收儲鎢精礦，由五礦集團代爲采購，收儲量約爲1萬餘噸，相當于全國一個月的鎢精礦産量，但具體的收儲數量仍要看官方的公告。 關注厦門鎢業、章源鎢業等


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近期原料鎢礦市場表現堅挺，部分商家擔心的高價回落暫未發生，APT漲勢放緩積極盤整，碳化鎢粉市場則略顯混亂，鎢鐵價格受原料價格居高不下影響略有增幅，但需求仍是不足，漸呈有價無市局面。預計短期鎢價企穩爲主，個別産品區間收窄。


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4月18日鎢精礦價格爲124500元/噸，價格指數爲122.06（2012-8-20，102000元/噸），與昨日持平，較周期內最低點100（2012-8-20）上調了22.06%。

目前部分鎢礦商惜售，市場供應偏緊，貿易采購難度增大且采購報價抬高，分析預計後期鎢礦價格將以盤整企穩爲主，現貨市場交割價或集中在12.5萬附近。


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今國內65度黑鎢精礦市場主流報價集中在1.65-1.68元/度，折合實物噸在12.5萬元/噸以上，白鎢精礦市場主流報價集中在1.62-1.65元/度，折合實物噸在12.2-12.5萬元/噸區間。

商家報價多居于高位，實際成交價緩慢跟進，下游加工企業需求有所釋放，市場供應趨緊，采購詢單氛圍增强，持貨礦商在短暫盤整後部分選擇惜售觀望，部分選擇趁勢出貨。原料鎢礦市場整體看來高低位仍有較大差异，但低價資源相對而言更少，且近期仍處調整階段，預計後期鎢礦價格或低位墊高，高位暫時堅挺。


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廢鎢行情繼續維持平穩。目前國産廢鎢刀片不含稅主流交易價集中在170-172元/kg，進口刀片180-182元/kg，廢鎢鑽頭189-191元/kg，廢純鎢塊210-213元/kg。廢鎢磨削料W含量70度以上主流交易價1.75元/度；50-70度1.65元/度；30-50度1.5元/度。

國內鎢市漲勢開始放緩，商家報價不再繼續探高，廢鎢市場繼續維持平穩，成交情况相對穩定，隨著鎢市止漲企穩，商家出貨意願有所增强。預計短期廢鎢行情維持平穩。

國際市場，海外鎢市穩中仍有上漲。17日晚間MB鎢鐵鹿特丹報價41.5-43.5美元/千克鎢，漲0.5美元；仲鎢酸銨歐洲報價347.6-355美元/噸度，香港報價355-360美元/噸度，持平。


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目前鎢鐵市場報價混亂。商家反應，70基鎢鐵市場最高承兌可至18.3萬元/噸，而個別處理價最低17.3萬即可拿貨。80基鎢鐵市場同樣如此，河南一家鎢鐵生産廠商80基報價爲18.4-18.6萬元/噸，而上海一家代理貿易商報價18.2-18.3萬元/噸。近期受上游原料價格走高影響，鎢鐵商家相繼上調報價，但下游鋼廠需求不濟，出貨困難，不少鎢鐵廠商庫存開始積壓，故而采取停産、减産等方式緩解壓力，其中部分廠商受市場報價混亂影響選擇暫停報價。預計短期鎢鐵市場成交僵持。


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工信部網站消息，根據《鎢行業准入條件》、《錫行業准入條件》、《銻行業准入條件》和《鎢錫銻冶煉企業准入公告管理暫行辦法》，工信部擬公布首批符合鎢、錫、銻行業准入條件企業名單。

上市公司中，章源鎢業、厦門鎢業、錫業股份等在列。

章源鎢業

公司擁有淘錫坑鎢礦、新安子鎢錫礦、大余石雷鎢礦、天井窩鎢礦四個采礦權礦山。采礦區總面積約39.2654平方公里，其中保有鎢儲量9.60萬噸，占全國總量的5.33%。按照靜態計算，公司豐富的鎢儲量能確保在現有條件下約30年的開采保障能力。

厦門鎢業

公司掌握全球最先進的鎢及炭化鎢粉料技術(超微細及超重WC粉)，是世界上最好的硬質合金坯料和鎢材料製造商之一，世界原鎢消耗量25%來自公司。公司鎢冶煉産品的生産能力達22000噸，居世界第一，是國內最大的仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉生産商和出口商。公司正加速深加工發展，爭取在十二五期間，精密刀具將成爲國內最重要的製造商。

錫業股份

公司做爲全球最大的錫産品供應商，錫産業進一步發展的關鍵是增加資源儲量，提高錫原料的自給率。由于錫産業的規模相對較小，其行業特性使公司有必要發展相關産業，構建新的利潤增長點，形成以錫産業爲主、多種有色金屬産業共同發展的戰略布局。公司現有銅儲量77.5萬噸，本次募投8.35億元對個舊礦區進行礦産資源勘查，包括風流山詳查項目、高峰山勘查項目和大白岩詳查項目，預獲331+332+333類資源量82.85萬噸，其中錫24.48萬噸、銅55.24萬噸和鎢3.13萬噸。3個項目的實施周期均爲4年，其中最初半年爲項目準備階段，最後半年爲詳查報告編制階段，實際勘查時間爲3年。項目的實施將鞏固和提高公司的資源優勢。


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國際金價恐慌性下跌與銅、鋁等大宗商品價格的走弱，令市場倍感焦慮。但是小金屬品種鎢價却未受到大宗商品下跌的影響，延續今年以來不斷上漲的趨勢，4月17日泛亞有色金屬交易所鎢報價創下近一年的新高。

“補庫存”帶動鎢價上漲

根據泛亞有色金屬交易所報價，4月17日，鎢條價格收報476元/千克，盤中最高觸及478元/千克的高點，延續從去年12月份以來的不斷上漲的態勢，這一價格爲去年5月28日以來的最高價格。

從現貨市場上看，近日，五礦和贛州鎢協公布的指導價穩中有升。五礦4月指導價與3月相同，黑鎢精礦65%報價爲13.5萬元標噸，白鎢精礦65%報價爲13.4萬元標噸。

贛州鎢業協會2013年4月黑鎢精礦、APT及中顆粒鎢粉指導價略有上升，分別爲12.2萬元/標噸、18.9萬元/噸、293元/公斤。黑鎢精礦報價與3月份指導價持平，中顆粒碳化鎢報價較3月份285元公斤上漲了8元公斤，漲幅爲2.8%。

事實上，2012年鎢精礦呈不斷下行的走勢，鎢精礦均價在12萬/噸水平，整體走勢一路下滑，最低點達到年中接近10萬/噸水平。

2012年底，五礦集團提高鎢精礦指導價格至12.5萬/噸，但是由于下游需求疲弱以及春節前下游廠商及貿易商缺乏囤積庫存意願，鎢精礦一路下跌，至2013年1月中旬鎢精礦價格達到11萬/噸水平。而在年後，鎢精礦價格上漲幅度明顯，回到春節前的11.5萬/噸水平以上。

海通證券在近期發布的報告中指出，此輪刺激鎢精礦價格上漲的因素在于年後貿易商與下游廠商“補庫存”刺激。海通證券認爲，從下游需求角度看，最差的時期已經過去。

下游需求逐漸轉好

而對于未來鎢價的走勢，海通證券指出，下游需求已經出現緩慢好轉，民間庫存屬于正常水平，鎢精礦價格將回升到12-13萬/噸的水平。

研究機構安泰科在近日發布的報告中指出，目前來看，采購活動仍未停止，如果價格繼續走高，APT和鎢粉仍會跟隨上調，如果1-2個月之後，鎢價仍然保持在高位，下游企業恢復鎢粉采購成爲必然，那麽此次鎢價上調就成爲今年價格穩步上行的基石。

相對而言，安泰科對後市預期較爲樂觀，預計4月中旬，鎢價仍能保持小幅上漲，5月價格略有波動，但總體65度黑鎢價格將會保持在12.5萬元/噸以上。

鎢價的上漲對企業形成利好，厦門鎢業在一季度業績預告中指出，公司主營産品鎢産品方面，2013年1-2月需求仍較爲冷清，鎢産品銷售量及銷售價格比上年同期下降較多，盈利能力同比下降；自3月份起，鎢産品國內外需求大幅回升，銷售價格逐步上漲，盈利水平好轉。

目前國內上市公司中有三家企業覆蓋鎢産業鏈，分別爲厦門鎢業、湖南有色（香港上市）、章源鎢業。


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